400亿公司浙商大佬突然去世，90后儿子当选董事长，后妈现身称选举违规-排行榜大全

2月11日晚间，杉杉控股有限公司（以下称杉杉股份）发布讣告显示，一手打造了“杉杉系”的知名浙商郑永刚因突发心脏疾病逝世，享年65岁。

3月23日，杉杉股份第十届董事会第四十次会议以11票同意，0票反对，0票弃权的表决结果，审议通过了《关于选举郑驹先生为公司第十届董事会董事长的议案》。这意味着郑永刚之子郑驹，正式接棒掌舵这个市值近400亿的新能源企业。

此前，郑驹就表示，他将接过父亲的旗帜，把杉杉建设成为受人尊敬的全球化高科技企业。

不过，据国际金融报报道，有知情人士，23日当天郑永刚遗孀周婷出现在会议现场，并指称该次股东大会是违规和错误的。

郑永刚遗孀现身

自称应成为杉杉股份的实际控制人

据国际金融报报道，据知情人士透露，3月23日下午，周婷出现在会场，作为已故杉杉股份实际控制人、董事长兼法定代表人郑永刚的现任配偶及3名亲生子女的法定监护人，她向到场股东表示，基于继承关系，她应当成为杉杉股份的实际控制人。

杉杉股份资料图

知情人士称，周婷表示，董事会擅自审议未经自己审阅和同意的议案并对外发布，是违规和错误的。她认为，董事会的做法对她和子女应该合法继承的财产及权利造成了损害，也违背了郑永刚先生的遗愿；并且，上市公司治理结构与实控人完全脱节，可能对杉杉股份治理结构、规范运作产生重大不利影响，继而引发上市公司合规性风险。

据了解，周婷曾是一名电视台主持人，与郑永刚婚后育有3名子女。她为人比较低调，外界对她及其子女知之甚少。

另据了解，本次被选举为第十届董事长的郑驹，其母为郑永刚前妻。据称，郑永刚去世后，杉杉股份向周婷征询了关于董事候补人选的意见，周婷也明确要求，由她本人填补郑永刚去世后空缺的董事席位。

90后郑驹接班

称把杉杉建成全球化高科技企业

据浙商杂志报道，郑驹出生于1991年，三岁时便开始上全托幼儿园，高中出国读书，直至读完大学毕业回国，随即进入杉杉企业，先后担任多项要职。

2015年，郑驹就出任杉杉控股总裁，负责投资、医疗、旅游等业务，并重点参与杉杉锂电池业务的决策管理。

郑驹，图片来源：中国普陀

2018年2月，郑驹出任杉杉集团控股股东杉杉控股的法定代表人及董事长。2019年9月，郑驹出任杉杉集团董事、副总经理（副总裁），后于2020年1月升任杉杉集团总经理（总裁）。天眼查显示，目前郑驹在59家企业担任法人，67家企业担任高管。

1989年，郑永刚创立杉杉品牌，并率先实施品牌战略，带领杉杉成为中国服装领军企业；30多年来，杉杉从单一的服装业务稳健发展成为集新能源科技、偏光片等产业于一体的高科技产业集团。杉杉自2002年起连续20年入榜中国企业500强，2021年以531亿元销售额位居373位。

据每日经济新闻，熟悉郑永刚的人对他的评价是“既随和又狂妄”，郑的自我评价是“有东北人的豪爽、军人的雷厉风行，又有浙商对商业的敏感和精明”

上世纪80年代，郑永刚接手资不抵债的甬港服装厂，将其做成中国西服第一品牌；到了1996年，杉杉股份上市，成为中国服装第一股；在服装如日中天的时候转型新能源，用20年时间成为全球最大的锂电池正极、负极、电解液综合材料供应商。

郑永刚相关报道截图自“新沪商联合会”微信公众号

据公司介绍，2022年，杉杉股份偏光片全球市场份额增长至29%，全球第一的领先优势进一步扩大；人造石墨出货量突破20万吨，市场份额达16%，蝉联全球第一。

目前，杉杉股份已完成国内70万吨锂电负极材料产能布局，在内蒙古包头、四川眉山和云南安宁分别规划10万吨、20万吨、30万吨一体化基地，规模优势未来3年将全面释放。在硅基负极、硬碳负极等新材料领域，杉杉股份也已实现相关产品认证和量产。

今年3月，宁波杉杉硅基负极材料一体化基地项目开工，总投资50亿元，全部建成后可年产4万吨锂电池硅基负极材料，项目2024年部分投产，2026年全面投产。

郑永刚生前表示，要坚定加大对电池负极材料、偏光片和锂盐的投入，继续做减法，剥离竞争力较弱的产业。在郑永刚的追悼会上，郑驹表示，将接过父亲的旗帜，把杉杉建设成为受人尊敬的全球化高科技企业。

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身家百亿"跨界王"去世曾称公司肯定是要儿子接班的

郑永刚因突发心脏疾病救治无效去世

几十年商场征战中，郑永刚以“跨界王”著称。

作者：陈佳莉隋坤

“杉杉牌西服，不要太潇洒。”

上世纪90年代这句让人“上头”的广告词言犹在耳，如今品牌创始人突然远去。

杉杉控股11日发布讣告，杉杉企业创始人、杉杉控股董事局主席郑永刚因突发心脏疾病救治无效，于2月10日去世，享年65岁。

杉杉控股发布讣告

郑永刚祖籍浙江宁波，去世前曾任上海市宁波商会会长。

上海市宁波商会副秘书长肖古玥对《环球人物》记者表示：“郑会长为人自信豪爽，气场强大，非常有人格魅力。他在浙商圈内是先行者，也是老大哥。”

据肖古玥说，很多业内人将郑永刚比喻为“巴顿先生”，“他敢为天下先、敢争天下强，性格人如其名”，可以说是中国第一代企业家群体的缩影。

几十年商场征战中，郑永刚又以“跨界王”著称。

从创业之初争做中国“西服大王”，到巅峰时期果断转型新能源，再到花甲之年收购LG化学偏光片业务，他一生把“转型”刻进了骨子里。

上世纪80年代，杉杉公司初创时，大院门口的三棵杉树让郑永刚有了灵感，“杉杉”二字由此而来。

如今“栽树之人”远去，身后留下的是规模百亿的“杉杉帝国”和创新果敢的基因。

创立杉杉

1989年5月，31岁的郑永刚成了宁波甬港服装厂的厂长。

这是个烂摊子，资不抵债、行业倒数、厂长的位置像走马灯一样三年换了三任。到任时，郑永刚看到厂区里的工人大多不务正业，男人打牌、女人织毛衣，看报、喝茶、早退者众多。

在那里，人均“生活家”，就是没人搞生产。

其实，组织上决定把郑永刚调到这里是经过深思熟虑的。

1985年，郑永刚从当地外贸部门调任鄞县棉纺厂当厂长，那里也曾是个烂摊子，但他让那里“起死回生”，还连续三年被当地评为先进生产者。

正因有这段经历，郑永刚在领导眼中成了一个合格的“救火队长”。

到任甬港服装厂后，郑永刚没有大搞纪律，而是专注于经营产业。他发现，厂里效益已经差到一年只能开工八九个月，所有人都成了推销员，厂区外服装摊上随风摇摆的西装，曾是宁波街头的独特景象。

但是这依然没有改变产品销量差的情况。在那个“产量就是销量”的黄金年代，甬港服装厂显得尤为惹眼。

郑永刚明白问题出在哪：“当时中国做西装技术不足，面料是用浆糊粘起来的，裁缝师傅把西装裁出来，像盔甲一样。”产品不被接受，工厂没钱赚，形成恶性循环，最后工人的工资都发不出来。

郑永刚决心变革，第一步是去银行贷款。他在某行长面前点头哈腰地递烟，对方不但不接，还说：“给你贷款，就像在老江桥上往水里丢石头，丢下去就没了。”

此路不通，郑永刚只能另寻他法。彼时上海第二毛纺织厂有一批优质的面料，正愁销路。郑永刚知道这个消息后马上联系了对方，并说服对方把这批面料借给了自己。

解决原料问题后，他又从妻子那拿了3000元钱买煤，解决生产设备的能源问题。

最后，他邀请上海新世界时装公司经理来到厂里，向他展示了“热火朝天的生产场景”。过了几天，郑永刚以那批优质面料为抵押物，向上海新世界时装公司借来了3万元资金。

此时，郑永刚心中已有了一片蓝图。他想用这些优质面料革新西装质量，并且售卖时要突出面料的优势。他为厂里生产的服装定下了品牌名，叫“杉杉西服”。

后来，他将那3万元全部用来在中央电视台打广告，“杉杉西服，不要太潇洒”的广告语很快火遍大江南北。

“过去因为从没有服装企业在中央台打过广告，所以一炮而红。”多年后他回忆道：“生产出的西装没有在浙江卖，全拉到了上海，我们要占有市场至高点。”

资料画面

在上海，郑永刚命人在商场门口放了几台洗衣机，把西装丢进去洗，现场烘干，西装依然笔挺。过硬的产品质量和广告效应让杉杉西服迅速在上海打开市场，随后在全国也打开了市场。巅峰时，杉杉西服全国市场占有率超过了37.3%。

2018年，郑永刚在媒体面前回忆了那段激情燃烧的岁月：“说到底，做服装，我干的就是一件事——将原来的生产型工厂改变成经营型的企业，用一定的经营理念去做企业。同一个市场，别人做生产，我做经营；别人做代工制造，我创建品牌。维度不一样，结果自然不一样。”

巅峰时转型

1997年，甬港服装厂已经改制成了宁波杉杉股份有限公司，并于此前一年成功上市，成了中国服装第一股。

站在世纪之交的郑永刚感知到了市场上的暗流涌动：“随着中国市场的开放，国际奢侈品牌纷纷进来，我深刻地认识到，杉杉西服品质做得好并不意味着企业能做大。”

世纪之交时，杉杉服装正值巅峰，但郑永刚决意转型。“1997年，我预感到中国服装产业到顶了，我要找到下一个具有爆发性增长空间的产业。”

转型的事，郑永刚整整思考了两年，并将主阵地从宁波搬到了上海。有人建议他搞房地产，他觉得“求人的事不会干”，所以放弃。“从20多岁起，我就要求自己赚的每一分钱都是要有尊严的，如果做房地产，哪有那么多尊严。”他说。

1999年前后，一次偶然的机会，郑永刚接触到了一种能源技术——锂电池负极材料生产。

这成了郑永刚带领杉杉转型的方向。“身边人都说我疯了，但企业家本来就不是正常人，企业家看的是未来。”

当时，鞍山热能研究所承担了一项国家863课题，是关于锂电池负极材料的研究，离产业化还有一定距离。郑永刚不是科学家，也不懂技术，但他觉得“这将是未来世界的好东西”。

1999年5月，杉杉集团与鞍山热能研究院正式签署合作协议。

郑永刚把研究所里的主要科技人员接到上海浦东，专门征了97亩地，投资3亿元，进行实验和产业化。

为了激励科研人员，郑永刚给他们在上海浦东买房子，给他们的老婆孩子找工作找学校，帮助他们排除了生活中的一切困难。

2000年前后，锂电池负极材料的生产技术主要由日韩把控，市场价72万元人民币每吨。当杉杉集团成功生产出第一批产品后，负极材料的市场价被拉低到了37万元每吨。

数年后，随着杉杉产能的加大、成本的进一步降低，市场里原有的玩家日本大阪煤气公司最终吃不住劲，被迫关停相关生产线。

但是，杉杉长时间没有盈利，反而持续亏损，因为锂电池因市场应用正处于爆发前夜。曾有人劝他卖掉相关技术，但被他拒绝：“杉杉是中国第一个从课题到产业化、规模化、市场化的锂电材料企业，一定要守住这个产业，只要活着，就能等到爆发的时刻。”

后来的故事大家都知道了。随着智能手机、新能源汽车的普及，锂电池市场迎来了大爆发，杉杉的转型彻底宣告成功。

“浙江名企众多，但杉杉集团脱颖而出具有一定代表性。它最大的特点就是转型成功，以锂电为突破口，摆脱了过去传统产业的束缚。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对《环球人物》记者说：“很多尝试跨界的企业都在半途折戟沉沙，杉杉集团的优势是踩对了行业，选择了一个风口赛道，且这个风口赛道具备很强的发展后劲，且转型起步较早。”

2013年，杉杉旗下锂电材料业务收入全面超过服装业务。不过，此时的郑永刚早已辞去了杉杉股份董事长的职务。但他并未退休，而是研究着杉杉的下一次转型。

2020年，郑永刚再次出山，主导了对LG化学偏光片业务的并购。

生前，郑永刚曾不止一次感慨过自己对转型的坚持：“这么多年，我搞过金融，干过实业，但很多和我同一时期的企业家，基本都被淘汰了，淘汰的原因很简单，源于任何产业都有周期性。”

如今，杉杉的偏光片业务的营收又超过了锂电材料业务。财报显示，其2022年上半年偏光片业务实现主营业务收入57.27亿元，占当期营业收入比从去年同期的47%提升至53%。

这次转型，可能是郑永刚留给杉杉最宝贵的遗产。

“杉系公子”走向台前

民企接班人问题，总是市场瞩目的焦点。郑永刚去世后，这更成为杉杉的当务之急。

对此，郑永刚其实早有布局。

在2018年接受媒体采访时，郑永刚特别提到儿子，说正在培养儿子接班。儿子从小在上海长大，现在公司任总裁，就是学习接班。

他曾在员工大会上公开讲，公司肯定是要儿子接班的。“我很传统，就是个农民，我的理念是：儿子生在我家，就该由他继承。”

公开资料显示，出生于1991年的郑驹，从高中起出国留学，学成归国后进入集团，主要负责投资、旅游方向的业务。

郑驹

作为“企二代”，郑驹近些年正逐步走向台前。

2015年12月，上海君康金融广场奠基仪式、湖南杉杉新办公大楼罗成庆典上，郑驹均以杉杉控股总裁的身份出席。

据媒体报道，私下里，这位“杉系公子”才华横溢。他在2016年1月的杉杉新春晚会上，挑战《新贵妃醉酒》一人双声，引起现场尖叫不断。2017年的晚会上，他又精彩演唱《超越梦想》。

2018年开始，郑驹接棒的意味更为明显。

当年，杉杉下属服装企业杉杉品牌公司在港交所上市时，已经不见郑永刚身影，出现在现场敲钟的便是郑驹。

2018年2月，郑驹正式出任杉杉控股的法定代表人及董事长。2019年9月，郑驹出任杉杉集团有限公司董事、副总经理（副总裁），后于2020年1月升任杉杉集团总经理（总裁）。

进入2022年，郑驹俨然承担起了“当家人”的角色。

当年8月，作为新沪商青峰会会长的他在活动中表示，2022年是比较困难的一年，“我们经历着危机的考验，寻找着破局的未来”。他强调，不要盲目扩大版图，要审慎前行。

对于儿子的表现，郑永刚在公开场合不吝赞美。

他说，儿子现在不过30岁左右，却已十足“老道”。“你若见到他，就能看到，他不是有钱人家出生的模样。成长中，儿子养成了艰苦朴素的价值观，许多浙商说郑驹让他们羡慕，因为的确很难做到这样能吃苦。”

郑永刚一生戎马，带领企业因时而变，不断转型创新，为的就是不被时代抛弃。

他曾说：“做企业要做‘久’，能经受时间考验。如果我郑永刚的生命周期结束了，但杉杉企业还在，就是成功。”

如今，这棵杉树能否继续“常青”，问题交到了郑驹手里。

浙商大佬郑永刚去世，你觉得争夺大战谁会赢？

虽然后妈年轻漂亮，实力不弱，但后妈周婷从未介入公司的运营管理，郑驹是长子，应该也是按接班人来培养的，工作直接上手对公司发展好。

儿子与后妈的争夺中，儿子还是更胜一筹。

这可能是郑永刚的安排，如果他想让周婷掌控公司的话，他早就会安排周婷进公司磨练熟悉工作流程了。

虽然周婷不能成为公司的实际掌控人，但她和三个子女却可以衣食无忧富足的生活下去。

有网友直言不讳：周婷现在孩子还小，她得照顾教育孩子，等到她把孩子教育好说不定郑驹他们第三代接班人都培养出来了。也就是说，周婷根本就没有机会去掌控公司。

这件事又给女性提个醒，自己不栽树，却想把树据为己有，大至等于痴心妄想。想通过婚姻改变命运是不可能的。

更不要把心思用在走捷径上。踏踏实实做好自己才是最关键的。

不过，值得一提的是财经圈媒体和专家，貌似异口同声的支持意外离世的郑永刚长子郑驹被杉杉股份股东会选举为董事长。

这显然是在拉偏架了。

根据多方信息源显示，郑永刚的意外离世，显然并没有留下遗产分配的合法遗嘱，那么，郑永刚生前的股权继承，只能依照《继承法》分配。

郑永刚遗孀周婷育有三个子女，郑永刚与前妻育有一子，即郑驹，

按照继承法，周婷即三子女继承的份额为郑永刚遗产的875%，郑驹继承份额为125%。

查阅股权穿透结果：

郑永刚持股90%，控股“宁波青刚投资”；

“宁波青刚投资”持股4455%基本控股“杉杉控股”；

“杉杉控股”持股5408%股份控股上市公司“杉杉集团”；

公司法的根本原则：资本多数决。

很显然，如果按照《继承法》分配郑永刚的遗产，周婷必然拥有足以决定杉杉集团董事长的表决权。

浙商杂志等几个媒体的报道，显示出郑永刚貌似并没有留下遗产分配的遗嘱，也没有报道“宁波青钢投资”“杉杉控股”等关联企业的涉及到股东投票权的章程特别条款。

上市公司杉杉集团对于此次选举郑驹合法合规的声明，并没有问题：郑永刚意外离世，周婷尚未获得“宁波青钢投资”的控制权，该公司目前的实控人，足以做出决定“杉杉集团”的投票权。

一旦周婷依据《继承法》获得合法的继承份额，杉杉集团的董事长之争，大概率会出现变化。

至于财经圈媒体用立长不立幼的说法，就low得一笔了。

李晖被谁坑

开学前一天疯狂补作业是一种很让人纠结的体验。质量也非常的低，而且也是一种不正确的做法。

近日，山东青岛，一位妈妈看见儿子拼命补作业，当看到儿子一小时补了40多篇的作文，又好气又好笑！到底怎么回事呢？一起来看看！

临近暑假，家里大人忙，也没来得及督促孩子写作业。结果快开学了，孩子才想起来，于是拼命补作业。最奇葩的是，儿子竟然用了一个小时，补了四十篇作文。这位妈妈不知道感到高兴呢，还是感到生气，而当她看到儿子作文的内容，则是哭笑不得，生气了！

原来，四十篇的作文内容每篇的文字并不多，寥寥几行，写的都是几乎雷同的内容：今天我和爷爷打牌，我赢了！今天我和弟弟打牌，我赢了！今天我和奶奶打牌，我赢了！合着这一暑假，儿子和家里不同的人，天天在打牌，而且都是儿子赢了！不过，网友分析，这不能怪孩子，应该怪家长，最起码，家长的督促责任没有达到。

首先儿子放暑假了，一假期的生活应该有一个规划计划，孩子自制力差，自控力差，家长应该帮助制定，每天要干什么，学习娱乐游戏相结合，不时地督促一下。

其次，如果说孩子日记里写的是真的，每天为了打发时间，让孩子老老实实，爷爷奶奶陪着孩子打牌，为了让孩子高兴，还每次让孩子赢。大人是省事了，把孩子可坑毁了。

孩子写作文没有生活素材，源于孩子单调的生活，没有体验，哪来的真情实感？有心的家长，应该在工作之余，安排丰富多彩的课余生活，让孩子有体验有真情实感，那样孩子生活丰富了，才有内容可写。

可以想象，这孩子到了学校，一暑假散漫惯了，很难适应学校紧张有序的生活，可能面临着更多学习的困难。

、平地一声雷

11月12日晚间，风语筑（603466SH）发布公告称，公司当天收到《北京市公安局顺义分局拘留通知书》，实控人兼董事长兼总经理李晖因涉嫌串通投标罪，被北京市公安局顺义分局刑事拘留，相关事项尚待公安机关进一步调查。

随后，公司发布了在李晖被调查期间，由公司董事辛浩鹰（李晖夫人）代为履行董事长、总经理及法定代表人职责的董事会决议公告。

对买了风语筑的股民来说，这个消息无异于平地一声雷。今天开盘，公司股价一字跌停。

上半年，在公开场合接受媒体采访的李晖谈笑风生、意气风发，他的那句“好玩的时候才刚刚开始”作为风语筑的slogan，常常被提及，而对目前的风语筑来说，这句话颇有讽刺意味，暴风骤雨的考验可能才刚刚开始。

二、风雨缘起，姚明曾投资

建筑科班出身的李晖，大学毕业后在深圳一家国营建筑设计院做了几年建筑师的工作。那个时候的深圳变化日新月异，或许是看到了一些发展契机，骨子里还有些艺术细胞，李晖回到了上海开始创业。

风语筑成立于2003年，最初只是一家广告公司，2008年从广告业务转型为展览设计业务，当时的实际控制人是辛浩鹰（9950%）及其母亲程晓霞（050%）。

2015年，在辛浩鹰将45%的股权转让给了丈夫李晖后，风语筑也成为了“夫妻店”。为此，关于公司申报IPO是否满足“最近三年实际控制人未发生变更”的首发条件曾引发过讨论。

最终，风语筑2017年10月顺利上市。

在公司上市前姚明曾对风语筑进行过投资。他2015年下半年入股风语筑，出资507万元成为风语筑的第六大股东。姚明的明星效应为风语筑IPO带来了重大利好，各路游资热烈追捧，风语筑上市后连封12个涨停板。

彼时，借巨星姚明光环IPO的风语筑风光无限，卖海报起家的李晖也是风光无两。

搭上了资本的列车之后，但看风语筑的业绩增长还不错。公司2018年的净利润为211亿元，今年的前三季度的净利润已经达到207亿元，与2018年全年利润持平，前三季度营收达到1453亿元，同比增长了1407%。

但是，风语筑不错的业绩背后，却也隐藏着不见阳光的经营风险。

三、保持业绩增长的经营模式可能已不可持续

（一）为订单铤而走险

风语筑的客户主要为具有展览展示需求的各级政府相关部门、各类企事业单位、大型国企等，招投标方式成为风语筑承接业务并提供服务的主要方式。

李晖这次被刑事拘留，是因为涉嫌串通投标罪。

根据《中华人民共和国刑法》第二百二十三条规定，串通投标罪，指投标者相互串通投标报价，损害招标人或者其他投标人利益，或者投标者与招标者串通投标，损害国家、集体、公民的合法权益，情节严重的行为。

前段时间，新城控股原董事长王振华因个人原因被刑事拘留直接给公司带来四个跌停，创始人被刑拘对一家公司经营的本质上的影响还是非常大的。

本次风语筑老板李晖为取得订单串通投标而被带走，对上市公司风语筑而言也是影响重大，这很大程度上表明公司过去获取订单业绩增长的模式属于非正常经营行为，后续很可能不可持续！

（二）订单均价下降

通常意义上讲，通过在手订单的数量和金额，可以看到公司在市场上的竞争地位，也可以在一定程度上预计其未来的营收状态。

从近三年在手订单情况来看，风语筑的订单数量持续增加，但是平均每单的价格陆续在降低。2019年上半年，风语筑在手订单数量为249单，较上年同期增长了34%；然而，订单总额470亿元，较上年同期下降了3%。

从部分新增订单（即已中标未签订合同订单）来看，2018年上半年这一数量为32单，中标金额合计1023亿元；而2019年上半年这一数量为45单，中标金额合计974亿元。

也就是说，平均下来每单价格至少下降了30%。

因项目不同，每单中标/合同金额必然会存在差异。但是这一价格下降的趋势，在某种程度上也离不开业内竞争日趋激烈的影响，当然也不能排除存在一些其他的安排。

出事前，风语筑在城市馆和园区馆展示领域被认为是业内的大哥。2018年中报显示，风语筑2018年上半年在该领域合计中标金额达352 亿元，占当期城市馆和园区馆展示服务领域中标总金额的 63%，位居业内第一。市场份额较2017年上升了13个百分点。

竞争对手深圳洪涛、长沙广大、华凯创意等公司分割剩下的市场份额。由于未上市的公司可获取的信息有限，下文选择在创业板上市的华凯创意进行对比分析。

根据2019年中报，风语筑截至2019年6月30的新增在手订单的数量及金额已经超过了2018年全年，但是如果涉串通投标罪，以前所中的标很可能被取消，还未执行的订单很可能会失效！

这对公司未来的营收利润增长会有多大程度的影响，还得看具体涉及的订单。

可以肯定的是，对一家行业龙头企业，董事长涉嫌串通投标事件对公司声誉品牌和经营的可持续性的影响将是长期的。

（三）收入增长放缓

近几年风语筑的营业收入呈持续增长态势，2019上半年总营收为966亿元，对比之下，2014年全年的营收才804亿元。然而整体来看，营收增速放缓已成事实。

2019年前三季度，风语筑的营收同比增长14%，较前期有所下滑；不过与华凯创意相比，仍超出116个百分点。

（四）或影响盈利能力

从近几年的毛利率来看，风语筑和华凯创意总体不相上下，某些年份华凯创意的毛利率甚至更高一些。

但是，二者的净利率有点天差地别。风语筑的销售净利率持续提升，2019年前三季度为1426%，比竞争对手华凯创意高出9个百分点。

为何在毛利率对比不明晰的情况下，风语筑能在净利率上持续高于华凯创意呢？原因之一就是销售费用率。2019年前三季度，风语筑的销售费用率为414%，比华凯创意的1045%低出6个百分点。

如今看来，风语筑销售费率明显低于华凯创意，这是不是和串标有关？

忽然爆出的串标事件看，也让人对风语筑目前的强势市场地位产生怀疑，如果公司市场地位受到挑战，前期展现的盈利能力可能会受到很大影响。

（五）应收账款高

风语筑2017年上市时募集了近6亿元资金，从此变身有钱人。特别是2018年，货币资金期末余额为1158亿元，占总资产的比重达到了34%。

钱多的原因，一是IPO的钱一半以上还在；二是预收款项十几亿；三是公司前几年经营良好，经营现金流带来。

不过，2019年过去了一大半，公司目前的经营现金流变化有点大，前三季度经营活动现金流量净额竟然只有区区的1,911万元，比上年同期下降了80%以上。

当然，相对应的就是应收账款大幅攀升，至2019年9月30日，风语筑的应收账款（不含应收票据）期末余额高达10亿元。虽说公司主做政府和企事业单位的生意，信用比一般企业强些，但是回款速度同比是下滑了。

如今看来，这一些异常的财务信号似乎也能合理解释了。

四、半数以上营收来源于城市展示系统

风语筑隶属于展览展示行业，是会展行业的一个重要分支。像我们常见的会议、展览会、博览会、交易会、展销会都属于会展活动，类型纷繁复杂，相对地，展览展示行业更偏重于文化领域。

既然是做文化展示的，那展示的场所自然也不一样。可以看到，风语筑的业务主要集中在城市馆，此外还有园区馆、博物馆、科技馆、企业馆、商业体验馆、各类主题馆等文化氛围较为浓厚的地方。

我们来了解一下展览展示行业的几个重要角色。

（1）展会组织者。也就是主/承办方，城市馆的组织者基本是政府的城市规划相关部门，园区馆主办方大多是园区管委会；

（2）场馆经营方。大部分展馆会由场馆建设方的子公司负责运营。国内最大的展览场地经营公司估计要属中国对外贸易中心了，拥有亚洲最大的现代化展览中心-广交会展馆，和总建筑面积达147万平方米的国家会展中心，还自主举办家博会、建博会、汽车展等世界知名品牌大展；

（3）展会服务商。这个范围比较大，不管是做策划、设计、现场管理、喷绘的，还是负责搭建的制作工厂、广告公司等都可以是展会服务商。

在众多场馆里风语筑扮演着展会服务商的角色。在其公司简介中，风语筑将自己定义为一家专注城市规划类的展览馆装饰及展示设计施工一体化工程的专业公司。

说白了，就是不仅负责展示设计、展台设计、建筑装饰装修建设工程设计、技术开发等脑力活儿，还干点建筑施工、展厅装修、展台搭建、设备安装等体力活儿。

风语筑的主营业务就是数字文化展示。

传统展示系统一般手段比较单一、内容单薄，很难引起参展者的兴趣，而数字文化展示是通过数字科技应用，以声、光、电、影视、互动等技术多层次多维度地表现展示内容，可以有效提升展示效率和体验效果。

跟着技术潮流进行展示系统革新是行业的发展趋势，不仅是风语筑，其他业务公司也在采用高端数字技术进行展馆展厅设计。

从近几年风语筑的营收来看，几乎有一半以上的收入来源于城市展示系统，其次是空间主题展示系统和园区展示系统，三者合计占到了公司总营收的97%以上。

现在的风语筑有一千多名员工，囊括了很多室内设计师、软件工程师等专业人士。

从粗略估计的员工年薪可以看出，这几年（特别是2016年及以后）员工的薪资大幅上涨。

在薪资福利待遇之外，公司还引入了股权激励措施，单纯从维持员工稳定性上而言，风语筑还做的尚可。

五、“跨界”操作

（一）与芒果国际打造青少年主题IP

2018 年 3 月 21 日，风语筑与芒果国际签订了《战略合作框架协议》，约定在青少年主题 IP 开发及影视制作领域建立战略合作关系，共同开发、制作、出品及运营青少年主题 IP 及影视节目。

目前，双方合作尚未公布进一步信息，合作是否能够达到预期有待时间证明。

（二）入股良晓科技

2018年5月，风语筑以3,000万元获得上海良晓信息科技有限公司（简称“良晓科技”）30%股权。

良晓科技是一家做视觉沟通与数字化展示的新媒体艺术公司，服务范围涵盖多类品牌展示。

2018年和2019年上半年度，良晓科技分别实现净利润903万元、526万元，比承诺的净利润稍高。

在风云君研究的上市公司中，并购后一过承诺期就业绩变脸的也不在少数。良晓科技怎么样呢？

还是那句话，时间是最好的试金石。

结语

从财报上，风语筑近年来应收账款不断攀升，且今年前三季度的经营活动现金流远不如以前理想。同时，客户资金较多来源于财政资金投入，公司在商业展示领域拓展不足，面临较高的产业政策变化风险。

当然，目前最大的危机，是公司一把手因涉嫌犯罪被刑拘事件，由此带来的更大的问题是，公司以前的获取订单的经营模式是否还可持续。

风雨中的风语筑，还能否走出风雨？

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