5月虽然美联储大幅加息,但市场已有一定预期,悲观情绪并未发酵,全球股市有所回暖。部分大宗商品价格开始回落,农产品价格涨跌不一,工业金属价格或因需求减少的担忧开始回落。管理期货策略也随之回调,月度表现在几大策略中垫底。

数据来源:朝阳永续基金研究平台

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管理期货策略产品表现

5月,股票市场震荡上涨,中小盘跑赢大盘,当月上证50收涨0.28%,沪深300收涨1.87%,中证500收涨7.08%。利率债方面,十年期国债期货主力合约当月收涨0.7%。宏观层面,央行于5月20日公布LPR,LPR调降落在5年期以上品种:1年期LPR为3.7%(与前月持平),5年期以上LPR为4.45%(较前值下调15个基点)。

商品市场在本月维持高位震荡。月初三连跌之后,市场进入震荡回升。能源板块在5月表现相对强势,伴随原油价格的持续上涨,原油及关联品沥青、PTA等品种在本月大幅上涨。5月下旬,随着陆续颁布的稳增长政策和上海疫情好转预期,市场乐观情绪持续发酵,商品全市场迎来较强的反弹。市场波动率方面,从滚动30日年化波动率来看,各板块指数波动率延续了4月的下降趋势。

伴随着一季度全市场趋势行情的结束,4、5月商品市场进入高位宽幅震荡,在这种趋势连续性和板块间相对强弱不稳定的市场中,趋势策略普遍表现出了对行情不适应的特点,预测周期偏短的日内策略和主观期货管理人受到的影响相对较小。

5月管理期货策略平均收益为0.01%,中位数收益为-0.11%,前1/4平均收益为5.06%。管理期货产品中,47%的产品获得了盈利。

数据来源:朝阳永续基金研究平台

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管理期货策略5月榜单

历经激烈角逐,2021年度(第十七届)中国私募基金风云榜5月管理期货策略榜单终于揭晓!

本次月度榜单上榜产品收益均超6%,同时管理人规模均不超过10亿,以小而美私募为主。

具体来看,在5月榜单的角逐中,上海新萌私募旗下的新萌复华1号CTA以单月超30%的收益摘得桂冠

上海新萌私募成立于2015年,当前管理规模0-5亿。公司专注于黑色产业的研究和投资,通过产业链纵向研究与投资标的横向价值量化分析来发掘市场的交易机会,寻找不同资产价格波动的时滞与错配,提升投资策略组合的命中率并合理对冲投资风险。

紧随其后,位列收益榜第二、三名的产品分别为上海涌涵私募旗下的涌涵峰云1号和北京中金量化科技投资旗下的中金量化-火星1号,月内收益均超14%。

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管理期货策略今年以来榜单

2021年度(第十七届)中国私募基金风云榜今年以来(1月-5月)管理期货策略榜单如下:

今年以来管理期货策略榜单中,上榜产品年内收益均超69%。

其中,北京合德私募旗下的合德东方之星一号继续蝉联冠军宝座,年内收益超450%,该产品收益遥遥领先于其他上榜产品。

北京合德私募基金管理有限公司成立于2020年8月,管理规模0-5亿。公司业务涉及证券指数、商品期货投资,在全球宏观经济研究与团队过去国际品种研究视野经验的背景下逐步形成适应市场变化的对冲投资理念和宏观多策略投资风格。目前已建立以主观投资为主、程序量化投资为辅,形成了科学完善的投研、交易、风控三位一体的投资管理框架。

紧随其后,位列榜单第二、三名的产品分别为草本投资旗下的草本致远1号和上海福邑资产旗下的福邑进取三号,年内收益均超93%。

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优胜机构独家观点

近期市场行情多变,朝阳君独家采访了本次上榜的绩优私募北京合德私募、上海新萌私募对市场的看法,及获得优秀业绩的秘诀。

1、北京合德私募

工业品方面:过去一周工业品中能源化工类强势品种势头明显受阻,黑色和有色相对走弱,煤炭下游液体化工商品走势相对较强。美联储议息会议之前或持续承压。

农产品方面:油粕明显走弱,棉花持稳,白糖等强势品种冲高回落。重点关注粮食短缺和生物能源需求增加带来的交易机会。在原油价格高位企稳、国内收窄以及国内复工复产的推动下,国内白糖可能走出一波流畅行情。棉花随着国外需求和工厂的复苏与复工,将逐步走好,但国内受疫情影响可能偏弱,传言拜登政府将继续打压新疆制品,同时美国棉花产区旱情缓解带来利空,棉花能否筑底值得关注。粮食、油粕近期波动较大,战争、供应以及监管都产生较大影响。北半球新季农产品迎来生长季,关注播种异常天气等相关信息对行情影响。

能源价格高企是一段时间以来最重要的基本面,由地缘政治争端引起的能源供应危机并没有缓解的迹象。上周末,美国CPI同比增加8.6%,这一数据引发了美国相关机构采取强力措施应对通胀的预期,市场避险情绪陡然增加。叠在国内的情况,弱现实与政策预期并存,总体来说信息头绪异常复杂。在当前复杂的局势下,商品市场波动非常复杂,任何交易都面临一定的风险。

预计未来一段时间商品行情会出现显著分化,能源化工类商品可能继续高位震荡,食品类商品下半年或许成为市场热点,有色和黑色类商品或许相对表现弱势一些。

风险方面,行情错乱复杂,风险增加。

2、上海新萌私募

今年2月以来,在俄乌冲突的背景下,大宗商品价格大幅上涨,由于地缘冲突对全球不同区域的商品价格影响存在差异,商品的内外价差出现了巨大的波动,以镍为典型代表的部分商品,内外价差拉到了历史极值,远远偏离了理性区间。根据我们对商品的研究,当商品的内在价差被拉到非理性的区间,必然会出现交易性的机会,因为理性只会迟到,不会缺席。作为交易者,我们唯一需要考虑的,就是如何以低杠杆的持仓坚持到市场理性的回归。

本次摘得CTA榜单桂冠的新萌投资复华1号产品,今年前5个月的业绩主要得益于铁矿石的内外价差交易:2月底俄乌冲突升级后,铁矿的海外期货价格涨幅远大于国内期货。但从全球钢铁行业的地理分布来看,中国生铁产量占全球的70%,铁矿石进口量占全球贸易份额的75%,且中国能源供应所面临的冲击远小于海外市场。因此,从成本优势来看,全球的钢铁产量可能会向成本最低的中国回流,原料也可能因此流入中国,铁矿的内外差价也必然会在某个时间点收敛。根据这一投资逻辑,我们以较低杠杆率配置了铁矿的内外头寸,并获得了较好的回报。

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*使

月榜单

1. 产品需当前仍在协会备案,且产品成立早于2022年1月1日;2. 近45天未披露净值,主办方有权取消参赛资格;3.4.5.6.10

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smjzsq@go-goal.com

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2022年(第十七届)中国私募基金风云榜